央行降息!1年期LPR下调5个基点,5年期LPR下调15个基点

最新LPR报价出炉,央行降息预期着陆,一年期LPR和五年期LPR利率均有所下降。

8月22日周一,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR报价:1年期LPR为3.65%,上次为3.7%,5个基点下调;5年以上LPR为4.3%,上次为4.45%,15个基点下调。LPR下次发布LPR之前有效。

央行降息!1年期LPR下调5个基点,5年期LPR下调15个基点

8月份市场普遍预期LPR将下调

在上周MLF利率下调后,本周市场LPR下调预期大幅升温。

上周一,央行超出预期将代表7天的短期政策利率逆回购代表中期政策利率的利率和一年期MLF利率双双下调10个基点:当天央行一年期4000亿元MLF操作,操作利率从前次2开始.85%下调了10bp至2.75%。7天期逆回购利率为2.0%,上次为2.1%。今年1月以后,短期和中期政策利率在今年第二次下降。

“8月LPR降价没有悬念。东方金诚首席宏观分析师王青表示,8月份MLF利率下调意味着当月LPR报价的定价基础发生了变化,最近银行的资本成本也在迅速下降。8月,一年期,五年期LPR利率也会下调,不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。

天风证券孙彬彬认为,2019年LPR机制改革以来,历次政策利率下调后,一年期LPR均会同幅调降。结合去年12月以来的操作观察,预计一年期没有下调存款准备金率LPR将跟随政策利率调整10bp。对于5年期LPR,梳理2019年8月20日至2022年2月底的情况LPR共计比1年期LPR少调降了30个bp,比1年期MLF少调降20个bp。今年5月5年期LPR单独下调15bp,当前比1年MLF少降5BP。从这个角度来看,这五年LPR可能调降15BP。

央行降息!1年期LPR下调5个基点,5年期LPR下调15个基点

民生银行首席经济学家温斌说,MLF利率下调后,本月1年和5年期不排除LPR同步下调的可能性,但5年以上LPR非对称下调的概率更大,在当前房屋相关贷款疲软的环境下,抵押贷款利率仍有较大的下降空间,与前几年实际实施的7-9%的折扣利率相比。目前的5-1YLPR曲线利差仍有75bp,调整空间依然存在。

中信证券一方面,认为,LPR形成机制改革完善后,1年期MLF利率对于LPR报价影响较大,考虑到近期银行揽储成本压降,债务压力显著减轻,也将帮助银行行为LPR报价加点调降提供空间,综合来看,8月LPR下调空间可能超过10个基点。另一方面,LPR非对称下调的概率更大。在需要提振中长期贷款需求的情况下,压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本,增加利率杠杆的意愿。

分析人士还表示,鉴于央行在8月15日超出预期,在国常会上表示发挥贷款市场报价利率8月22日,在促进企业综合融资成本和个人消费信贷成本降低的背景下LPR大概率会降低。

百万房贷每月可以还90元

今年5月,央行将有五年期LPR将15个基点降至4.45%,按100万30年房贷计算,45%.45%和4.与6%的利率相比,每月可以少还90元左右,总共可以省3万多元。

本月,央行将LPR将15个基点降至4个基点.3%,百万30年期的房贷每月可以少还90元,总共可以多存3万多元。对于8月22日后利率重定价日的个人可以享受到最新的5年以上LPR下调带来的福利。

5月15日,央行还宣布调整差异化住房信贷政策。对于贷款购买普通自有住房的居民家庭,首套商品房个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率的20个基点。

企业贷款不同,个人住房贷款期限长,目前99%以上的个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩。调整后,根据最新情况LPR个人住房贷款利率最低可达第一套房4.1%,二套房4.9%。

5年期LPR还有多少下调空间?

国海证券夏磊表示,目前房地产市场持续低迷,迫切需要降息来刺激需求。历史经验表明,降低抵押贷款利率可以有效地刺激购房需求。2019年11月,2020年2月,2020年4月,2022年1月和5月,LPR5年期利率分别下降5、5、10、5下降bp,降息对居民中长期贷款新增有一定的驱动作用,证明了降息对促进购房需求的有效性。

在上周五的研究报告中,夏磊认为,与历史低值相比,住房贷款利率仍有下降空间。2022年7月,103个重点城市主流首套房和二套房贷款利率分别为4.35%和5.07%。历史上,商业个人住房贷款利率下限为3.43%。北京、上海、广州、深圳等一线城市首套房利率为LPR加点55、35、20、30bp,二套房利率为LPR加点105、105、60、60bp,至少与历史下限相差122和162bp。天津、重庆等二线城市首套房利率LPR加点-20bp,二套房利率为LPR加点60bp,至少与历史利率下限相差82和162bp,与历史低值相比,目前市场利率仍有下降空间。

此外,当前市场可能会问:进一步降低抵押贷款利率会打开利率下限空间吗?对此,天丰证券认为:

回顾历史,10年的国债收益率确实与住房贷款的平均加权利率正相关。但一方面,自2017年以来,债券市场利率的变化明显领先于住房贷款利率,反映了住房不投机政策层面的对冲经营理念,债券市场已经对贷款市场做出了反应。

另一方面,与前两轮债券市场和抵押贷款利率低点相比,2009年个人住房贷款加权平均利率低点为4.10年国债利率低234%.30年国债利率低367%.52%;2016年个人住房贷款加权平均利率较低.10年国债利率低252%.30年国债利率低34%.08%。

目前个人住房贷款加权平均利率4.62%,10年国债利率低点2.30年国债利率低39%.11%,10年国债利率低于贷款市场利率,30年国债利率距离前一步之遥。

后续问题可能在于房地产何时稳定,在房地产稳定之前,还有几次LPR降低抵押贷款利率。

8月15日,央行超出预期,将代表7天期反向回购利率和1年期中期政策利率MLF8月22日,利率双双下调10个基点。在国家常务委员会发挥贷款市场报价利率的指导作用和促进企业综合融资成本和个人消费信贷成本的降低的背景下LPR大概率会降低。

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